2019大跌市的盲點—負資產影響被誇大(下)
筆者之前提到，在2002年推出的負資產按揭計劃，12年間只有極低的壞帳率。那究竟對香港今日面對的情況，有何意義？
其實，風險管理亮麗成績的基礎，主要在授信上堅持審批條件，1) 是貸款用於償還舊有按揭欠款，沒有套現(cash out)；2)申請人物業是自用； 3)而且供樓紀錄良好。在計劃推出後一年，經濟環境在2003年其實曾進一步惡化，樓價比2002年時又下跌了起碼一成。原有批出的140%負資產按揭，其時再計算按揭成數的話，可能已是150%、160%。但當時其實沒有出現大規模的拖欠供款現象，原因在於客戶篩選及授信標準的堅持。
真實的情況是：拖欠供款現象，是以分散零星地(sporadic) 出現、因個人情況變化而演變。最常見的是借款人失業，又未能找回工作。他們的應對的行為模式，是先削減支出，到了儲蓄日漸消失，甚或會跟親屬、好友借貸。到所有籌措方案不果才會開始斷供。平均而言，由收入減少至斷供、物業被收回拍賣，約有25個月的發展時間。而且用家斷供的行為，是非線性的(non-linear)，意思是借款人可能斷供60日後，便恢復供款、之後再財困的話，又會出現脫期，數字是上上落落的。相對於投資者的斷供行為，一旦脫期供樓，會呈現線性增長—30日變成60日，再變成90日，直至銀行收樓為止。
正規按揭成了最佳防綫
2009年以來，筆者欣聞樂見金管局逐步限制非自用的按揭成數、又引入及強化壓力測試，效果同樣是以較嚴格的授信標準，篩選出有正當借款需要，又有還款能力、還款意欲的客戶。監管機構的持之以恆，正正令本地正規按揭市場更為成熟，有能力承受更大的風浪。
在今天信貸資料庫更完善、正規銀行按揭都要進行壓力測試、整體按揭成數更低的今天。縱使樓價下跌幾成，亦沒理由會觸發海量小業主拋售物業，或貸款機構大規模收樓拍賣(Forced Sale)。而零散又小規模出現的斷供現象，並不會為樓市帶來壓力—市場有足夠的時間，消化微量增加的放盤。萬一政府要收招救市，加上用家的壞賬模式，會為銀行提供足夠時間應對。
當然，要強調的是，當年推出的負資產按揭計劃，是與銀行合作的正規按揭安排，批會準則、追收欠債的要求跟足銀行規範。如果小業主過去幾年是在銀行取得正規按揭，筆者也有信心在完善的指引下，借款人會有充足的緩衝空間應對加息，銀行當然亦不會單單因為負資產而向業主call loan。至於由財務公司取得的非正規按揭，可能便是另一個故事。
下回我們再由供款負擔的角度，看看市場對樓價調整的承受能力。
作者: 王建成
宏亞按揭證券有限公司-營運總裁